前海创投孵化器总裁余登魁：今天我们有一个华山论剑的环节，所以我将向各位嘉宾，提问一些大家关注的话题。首先，我先向TCL创投资金董事周总请教一个问题，大家知道TCL创投是一个产业背景非常深厚的一个机构，周总本人也在大型的企业集团做过高管，拥有十年多年的创投经验，最近TCL创投投了一个项目，同时深创投也参与投资，就是火速过会的宁德时代。我们请教周总，当时你们投资的项目的投资逻辑是什么？跟大家简单介绍一下。
TCL创投执行董事周文：谢谢给我这个机会，我是TCL创投的周文。我一直在企业工作。在投资之前，首先是选择行业，新能源汽车是一个万亿级的巨大风口。而且在投资从宁德时代之前，我们已经对新能源汽车领域关注了很久，已经投资了一些相关领域，也投了一些电源管理系统。在投资前面项目的时候，几乎所有的标的都指向了一个终极目标——宁德时代，因为这样一个逻辑，我们主动去找宁德时代，然后获取了投资的机会。
第二个我们的投资是产业链投资。我们关注一个产业的时候，会画一张鱼骨图，把前十名的企业罗列出来，看看哪些上市了，哪些没有上市，后面有没有挑战的对象？每一个鱼骨里面，没有上市的这些企业就是我们潜在的目标，所以我们找企业找标的，不是等着别人推荐，是我们主动搜索的行为，这是一种鱼骨图的投资方法，是一个整个产业链的投资。
第三个就是说我们会看是否具有标准的团队。宁德时代团队我们很熟悉。中国锂电行业最早的三驾马车：比亚迪、ATL和TCL，比亚迪成为新能源汽车行业的标杆和典范，而宁德时代的前身是ATL，是东莞的新能源汽车，当时他们被日本企业收购后，加进了日本的技术、管理和体系，拿到了海外的订单。在这种日企的经营管理的熏陶下，整个团队的战斗力非常强。
宁德时代团队在行业内深耕了很多年，架起了全行业最顶尖的管理手段，团队聚集了锂电池行业豪华的研发阵容，研发非常厉害，并且对上游的材料研究非常透，然后用自己的标准去指导上游的供应商，这是生态链的另外一种方法。和雷军的小米是有区别的，跟阿里跟腾讯都是有区别，它是一个产业研发上下游的链条。同时，他对客户端的储能，对新能源汽车的布局，已经形成了壁垒。宁德时代成长性很高，非常难得，这也是我们的一个投资逻辑。
前海创投孵化器总裁余登魁：感谢分享。周总投资宁德时代，首先取决于他们在锂电池行业的深厚积淀，第二，投资宁德时代是产业投资视野中的一环。在嘉宾里，王总也从事过电池行业，有在比亚迪的工作经历，我想请教王总，您原来深厚的实业背景和经历，对后面做创业投资，有哪些影响和帮助？
正轩投资合伙人王海全：我们一般做早期的项目。投早期的项目，一定要懂这个行业，基本上要先把这个行业的技术了解清楚，即使我们不太懂，团队也会和很多高校、培训机构，把技术部分进行确认。
早期项目分成两块，0到1的过程，要看这个项目理论上能否实现；和1到100过程，是企业发展壮大的过程。我们投资基本是1到10的这个过程，运用我们的实业背景，包括产业链的资源，企业管理的认知，就可能够会帮助一些早期企业，因为早期企业往往不仅需要财务投资，更需要战略投资，希望能够有一些产业链的资源，管理上的资源，帮助他们快速的发展。这就是有实业背景创业投资的优势。我们和很多PE投资机构联合，形成了接力棒或者合作投资模式，各自的经验优势互相结合，懂技术的实业投资人，把技术和资本相结合，把整个企业做大做强。
前海创投孵化器总裁余登魁：谢谢王总，也就是说有实业的功底和背景，对从事创业投资会有比较大的帮助。再请教一下栾凌栾总，栾总是在美国硅谷深耕了20年，也主导过若干起国际并购的案例，现在是厚生利用投资总裁，您认为，美国作为一个科技发达、金融发达的国度，那么它的创业投资有哪些特色？跟中国有哪些不同？我们跟美国还有哪些差距？
厚生利用投资总裁栾凌：我首先讲相同点，早期投资都是考察行业有没有很大的增长空间，另外一个就是投人。美国和中国一样，创业者如果以前成功过，他获得投资的概率就会大很多。这个方面是相同的。
不同的地方，首先对创业者的要求，在美国，更多看重你的机会成本，在中国需要往往需要你全心全意，而且要有勇气。其次，在国外并购特别多，基金的存续期时间长，国内很多私募基金资金在投资的时候要有利润承诺，然后各种各样的对赌，要求初创企业将来要IPO，但在美国，并购的概率比IPO大几十倍，我在硅谷创业后被并购到了500强，我也负责过并购重组，亲手经历过国外20多起的并购，所以在国外投资初创企业以后，会有很大的概率被并购，而国内的这个机会相对很少，所以造成了一些生态的不同。
另外，就是文化的差别。在硅谷那边，非常宽容失败，尤其是在硅谷，过去红杉资本和思科，形成一种非常友好的互动，在思科内部研发下一代产品的时候，就把企业特殊的一些研发费用，让创业投资去承担，研发成功就收购过来，目前有企业都在复制这种模式，这也是一种非常聪明的做法。所以，在硅谷有很多的企业不断的诞生，从不同的产业早期的硬件软件，到社交，到现在共享经济不断地往前推进，创业投资起了很大的作用。
前海创投孵化器总裁余登魁：谢谢栾总。最后有两位嘉宾，一位是深创投的前副总裁，一位是现任的副总裁，我发现，二位都讲过一句语法结构一样的话，汤总说创投是一门手艺，李总说创投是一门艺术， 我想请教两位，能不能阐述一下，你们为什么会提出这个理念？第二个，能不能给广大企业家做创投提出些建议？
前海创投孵化器、勤智资本董事长汤大杰：我说创投是一门手艺，既要强调技术手段，又是一门艺术。投资，首先要有一定的知识背景，第二要借助一定的工具，第三，一些纪律性的东西是一定要坚持，有些纪律很简单，但是不讲纪律可能会犯错误。纪律的内容可以利用电脑，通过技术的手段控制。
个人投资跟机构投资，为什么机构投资者风控能力相对要强一些？因为机构投资里面有很多的规则，分工明确，具体的投资决策，要通过不同的关卡，风控节点的把握，如果前面由一个节点没通过，就进不了后面流程。为此，我们开发了一套系统，把创投流程标准化、简单化，所有人进入行业的时候，在学习过程用这套系统就可以做模拟投资的。类似于这样的系统，我们又开发了七八套，后来，发现投资决策标准化之后，行业的需求也挺大。我就想把流程进行标准化，变成一个工具，把创投作为手艺传承下去。
另外，我们也想传承精神层面的内容。比如经验等，创投行业的经验没有时间积累是不行的。比如对团队的判断，早期项目团队的判断，你没有交一定的学费，很难判断团队的。这时，我们经验就可以传授给大家。投资路上并不都是阳光的一面，到处都是坑，我们可以告诉初学者哪些是坑。也可以通过自己的言传身教，说明投资并不是完全功利的。如果投资，能够起到一定社会效益，可以改变一些东西，我们应该优先去做，就像师傅带徒弟的样子。
深创投集团副总裁李守宇：创投这个职业需要我们有工匠精神，怎样才能做的更好？从三个方面来说，第一个，从我们投资经理层面，我们具体的投资经历怎么体会？第二个，从我们创投机构层面，怎么把体系建立起来做得更好？第三个从行业上来说，就是行业的惯例、规则，投资理念。
首先，你要想做一个优秀的投资经理，要有工匠精神，要修炼基础的内容，现在的投资经理非常喜欢跨界的人才，有技术的背景，又有经济的分析能力，对行业的理解就非常的到位，有技术和行业能力方面的支撑，同时又有财务法律行业这方面的投资知识的积累。但是一个投资经理要做好，就需要体会和坚持，这就需要对这份艺术，用心的体会。
从一个机构来说，创投是一个系统，也是一个工艺，有严格的管理的规则，团队作战尽调的时候，需要团队组合，要反复的论证， 这就需要的话，整体的管理体系以及对这个行业中的体会。
第三个行业的一些规则，一些惯例。投资企业，就是为了让它IPO上市，为了让它有高成长后，被高估值的上市公司去并购。投资就是要投人，要看他对这个项目的热爱程度，投资团队的结合股权比例，合作没有一个主心骨也不行等等，所以我觉得创投是一门技术，一门艺术，同时是一个系统的工程。
前海创投孵化器总裁余登魁：谢谢分享，总言之，要有工匠精神做创投，要有实业的功底做创投，要有跨国的视野做创投，感谢各位嘉宾的论述，谢谢。
